出品/壹览贸易作者/李彦编纂/木鱼小红书在一级市场又热烈了起来。据财联社报道，小红书的最年夜股东正在会谈出卖这家公司的股票，估值至少为200亿美元，腾讯跟其余至公司对这笔买卖提出兴致。就在2024年7月，金融时报曾表露过小红书的一笔老股买卖，事先的成交估值是170亿。半年从前，这一数值涨了17.6%。“TikTok禁令变乱”显然为小红书的估值增加烧了把火。大批用户如潮流般涌入小红书，助其在美国、加拿年夜、澳年夜利亚等多个国度的利用市肆一度冲高低载榜首。邻近TikTok的封禁节点，小红书观点股也迎来了2025的开年红：遥望科技、世界秀等多家公司连收三个涨停板。跟着Tiktok阅历美国“逝世而回生”24小时，小红书观点股停止了为期一周的涨势，开端进入调剂期。眼下，固然Tiktok仍然在美存亡未卜，但眼看着观点股们先于本人“尝了长处”的小红书，曾经看到了这场“泼天贫贱”给本人带来的市场暴发力，巴不得借着市场的“上头劲”原地IPO。究竟，海内用户从未在小红书增加如斯之快。小红书的投资方，也等不迭了。流量，先接住再说TikTok用户为小红书迎来了流量顶峰时辰。一方面，2024 年11月，依据极光数据，小红书月活用户达3.3亿，2024年10、11月分辨增加5600万跟6300万，相较畸形月份3000万的均匀月活增加有所减速。 开展全文 另一方面，据剖析公司 Similarweb 的最新预估数据，停止2025年1月13日，小红书在美国iOS 跟Android装备上的日活用户数约为340万，而前一天不到70万，一周前则仅有约为30万。停止发稿，在小红书，“tiktok refugee”话题下已有超111万条条记。 始终以来，用户范围都是小红书最自得的一个指标。依据2024年QuestMobile统计的数据来看，小红书是以后除阿里、字节、腾讯系以外用户范围最年夜的三方内容平台。 据媒体报道，TikTok在美国的月活泼用户一度到达1.7亿。也就是说，假如TikTok的美国用户真的能在小红书“安家”，小红书的用户范围将直接翻倍。哪怕是三分之一的用户涌入小红书，以平台2024年第一季度15.4%的月活增速来作为参照，小红书也充足在2025年年终实现一全年的用户增加KPI。 对小红书来说，这波“灾黎流量”，天然是先接住再说。这是由于，在流质变现前，流量可能先没了。 临时的流量涌入有条件前提：起首是TikTok在美区真的被禁失落，其次是小红书保持“不破墙”。 从现在的情形来看，特朗普签下的75天脱期期给TikTok带来了转折。TikTok被禁这一条件前提没了，小红书的“破天贫贱”天然也得年夜打扣头。究竟，真乐意从TikTok搬迁来小红书的美国用户，当初还不到TikTok美区用户的非常之一。 更况且，小红书毕竟是以中国人认识状态为主阵地的社区，说着中国话，写着中国字。这种文明跟思维观点的差距在短期内会由于两地国民的“热恋期”被疏忽，但时光一久，总会有新成绩呈现。 这也说明了，为什么小红书局部观点股只扑腾了三个涨停板，而在本周两个任务日都跌停。 但在TikTok变乱灰尘落定之前，小红书仍然能吃到这轮番量的盈余，堆高本人的买价。 200亿买价，资方“解套” 小红书若能原地IPO，也能给本人的投资方一个交接。 到现在为止，媒体曾报道过小红书两次200亿估值，旁边隔了四年。如果当初原地IPO，赶着承接灾黎流量的热度，小红书大略率能在二级市场腾飞一段时日，届时，不只市值增加效力更高，全部资方也能将手头的股份卖个好价格，满足的套现离场。 究竟，自2023年起，资源市场开端进入募资难、退出难的隆冬期。跟着注册制的连续推动、证监会对IPO的压缩、港股市场连续低迷，IPO正进入到瓶颈期。CVSource投中数据表现，2023年1-11月，共有377家中国企业在A股、港股以及美股胜利IPO，IPO数目同比降落12.93%，募资金额合计3754亿元，募资金额同比降落39.30%。 从积年数目来看，2019-2022年，每年都有近30家中国独角兽胜利IPO上市，2023年后，上市的独角兽仅有17家。据睿兽剖析宣布的《2024年寰球独角兽企业察看讲演》，这一数值在2024年仍鄙人跌，仅有12家。 作为一级市场最被存眷的标的，小红书公然的融资已有7起。但在近来5年，小红书的估值也离开了瓶颈期。 2021年，小红书在包含淡马锡、腾讯在内的一轮融资中估值为200亿美元。但在2023年，红杉中国以低于小红书最新股权融资估值的价钱，从现有的投资者手中收购了小红书的局部股份，将小红书的估值一度拉低至140亿美金。这向业界传出了一个旌旗灯号：资源对小红书的将来并不看好。 小红书临时以来面对在贸易化与内容之间的均衡。假如平台适度贸易化，用户翻开平台时满屏都是告白，可能会招致用户休会降落，减弱其内容吸引力；而假如适度夸大内容属性，而疏忽贸易化门路，则难以实现平台的贸易代价。 小红书一直为这一抵触实验找到处理计划。2024年7月，小红书提出“生涯方法电商”这必定位，将电商架构在社区之上，将内容出产才能描写为转化买卖的手腕，再叠加平台的种草心智，社区气氛，促进用户停止多元化花费。 实践上看，小红书只有树立这局部需要的处理才能，就有可能绕开以后电商巨子的范围之争、价钱内卷以及同质化竞争，构成一个差别化、有活气、有粘性的买卖平台。 但如果想做3亿用户的买卖，落脚点放在非标货盘、有调性的社区是远远不敷的。不一个平台在面临近四分之一的中国用户时，还能够高举精巧的标签。这会直接影响主流供应的抉择。 壹览贸易曾做过一次统计，以美妆行业为例，客岁618在天猫双11护肤榜单前十的品牌，小红书开出店肆的仅有欧莱雅、珀莱雅、雅诗兰黛（现在只卖小样）、修丽可、OLAY玉兰油、薇诺娜6家。在小红书上稳固停止直播的只有薇诺娜一家。 供应范围无奈跟主流电商掰手段仅是小红书贸易化才能没跟上的一面。若不尽快IPO，就会有更多持币者反映过去：200亿的估值，给的不低。 小红书还撑不起200亿估值 200亿的估值是什么观点？对照交际媒体来看，以2025年1月20日收盘前股价盘算，领有6.92亿月活的快手市值为229.88亿，领有3.36亿月活的B站市值有72.77亿，领有5.87亿月活的微博市值却仅有23.67亿。 显然，用户范围只能为一个平台注入设想力，但与企业的红利才能不必定关联。 以百度为例，据媒体表露，百度现在的日均搜寻量略高于10亿次，小红书的搜寻量已近百度的一半。但即使抢走了百度的局部搜寻流量，小红书的单用户创收才能却还无奈与之对抗。 在2024年上半年，百度营收达89.91亿美元，均匀单个用户12.78美金的收入。小红书被爆出单季度营收10亿，在2024年年中到达月活3.39亿，若按半年营收盘算，均匀单个用户发明的收入在5.89美金阁下。 被誉为“美国版贴吧”的Reddit是外地继Google、YouTube、Facebook、Amazon之后的第五年夜流量平台，于2024年终上市，在2024年上半年，Reddit仍坚持着同比57%的周活泼用户增加、同比54%的收入增加以及同比41%的告白收入增加，在2024年Q3，Reddit实现了其创建20年来的初次红利，净利润2990万美元。 跟小红书比拟，Reddit除了同样以告白为重要收入起源外，还收取订阅用度及API用度。AI的开展成为了Reddit一年来市值年夜涨的催化器。此前，其年夜少数用户跟告白都是以英语供给的，重要面向美国用户。但它始终在借助 AI 晋升呆板进修才能、将网站内容翻译成其余言语，极年夜辅助了在美国以本地区的开展。 在 2024Q3 致股东信中，CEO Steve Huffman 将新的 AI 翻译功效视为公司最新事迹增加的重要推进力，“2024 年增加最明显的是法国、印度跟菲律宾。Reddit 的目的是成为一个更寰球化的平台，增加的起因之一是愈加重视呆板翻译跟内容当地化。” 快手是上表五年夜平台中单个月活用户创收最高的平台。在2024年上半年，快手单个月活用户奉献了33美金的营收。与之比拟，B站用户就显得“喝采不叫座”了，单个用户仅发明了4.83美金营收。 显然，联合小红书现在表露的估值与月活增速看，单用户创收才能与B站是最濒临的。但斟酌其已实现单季度2亿的净利润，只有美区流量的潮流不退去，参考Reddit的数据，200亿的买价也算公道。 然而，曾经陪跑多年的资方还会有几多耐烦？若小红书无奈在贸易化上年夜步行进，即使用户范围还在涨，估值再度缩水也只是时光成绩。 红杉美国在2024年下半年的一场外部分享会上曾如许描写市场的变更：从前一段时光里，最年夜的变更就是“资源”从收费的，酿成了昂贵的。本来表示最好的资产酿成了当下表示最差的资产。 现在，就是小红书成为“最好的资产”的最佳机会。前往搜狐，检查更多